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泰达股份 (000652):三季报预增80%~120%,关注资产注入,维持增持

时间:2007-10-10    机构:申万宏源

  业绩预增80~120%。公司今日公告,07 年1-9 月、7-9 月净利润较去年同期都增长80%~120%。根据公告我们预计1~9 月净利润约1.47 亿元,EPS 约0.14 元。

  业绩增长主要源于渤海证券投资收益。渤海证券前三季度约实现利润9亿元,公司按26.94%持股比例确认投资收益约2.42 亿元,是利润增长的主要来源。扣除渤海证券投资收益后亏损约1 亿元,主要原因是将出售的滨海大桥经营权、绿地资产及绿地使用权多计提摊销和折旧费用及贷款增加,导致管理费用和财务费用大幅增长所致。

  维持盈利预测不变。我们维持原有盈利预测假设不变:第一,年内公司完成增持渤海证券至32.78%的股权过户手续;第二,北国投按50%比例分红;第三,南京新城地产业务结算进度符合预期。我们维持07~09 年盈利预测0.33 元、0.46 元和0.58 元不变。

  北方国际信托拟借壳ST 四环上市,是近期股价催化剂。10 月8 号ST 四环公告,拟向北方国际信托投资原有股东增发以注入北国投股权。公司和实际控制人泰达投资持有北国投15.82%和15.19%股权,分列第一、第二大股东,如借壳顺利实施,可能促使市场追捧。

 关注未来资产注入。公司可能成为滨海新区整合金融资源的上市平台,我们预计年末公司可能再次上报定向增发方案,以收购实际控制人泰达控股和大股东泰达集团的金融股权。

   维持“增持”评级。目前公司已有金融股权的价值在29.31 元;在假定以定向增发方式注入金融资产的情况下,如果将渤海证券和北方国际信托全部注入公司的股价为42.89 元,如果将全部金融资产注入公司的股价为50.60 元。考虑到未来进一步增持金融股权和资源整合的可能,维持“增持”评级。同时考虑到未来金融股权注入的不确定性,请投资者关注风险。