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泰达股份:暂停对渤海证券增资点评

发布时间:2008-02-29    研究机构:兴业证券

公司暂停对渤海证券的增资不利于其短期业绩的提升。如果不考虑公司对渤海证券的增资,则其08年和09年的每股收益将下降0.05元。我们预计渤海证券07年、08年和09年的净利润分别10.84亿元、13.18亿元和13.61亿元。考虑到渤海证券股权的流动性问题,其总市值为341亿元-390亿元,短期内公司的权益市值由于我们之前预计的111.78亿元-127.84亿元下降至91.87亿元-105.07亿元,合每股8.45-10.01元,平均每股价值短期内下降2.7元左右。

暂停对渤海证券增资并不影响公司长期价值。①从渤海证券的财务报表看,05年以来均为盈利状态,而目前渤海证券股份制改制为其今后上市打开了通道,有利于其股权流动性加强;②公司未放弃对其增资的权利,对公司长期价值影响不大。

我们将公司08年和09年每股收益下调至0.41元和0.56元,同时仍然维持22.29元的估值中枢,并维持“推荐”评级。

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