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中行和招行首单不良ABS产品比较:不良ABS序幕拉开,打开处置新渠道

发布时间:2016-06-02    研究机构:中信建投证券

2016年5月26日,中国银行和招商银行分别在银行间债券市场发行不良资产证券化产品,宣告不良ABS试点如期重启。我们在之前的报告中多次强调,随着不良信批指引的落地,我们预计不良ABS将于5月份问世。

不良资产证券化时隔八年重启后的首度发行,序幕已经拉开。据媒体表示,目前农行、建行已紧随中行与招行之后启动不良资产证券化发行工作,其中农行已完成发行前大部分尽调及估值工作,建行仍在尽调过程中,发行规模及定价待定。

首批两单产品在市场中获积极认购,尤其是投资者结构的丰富化,获得广泛认可,参与机构包括国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农信社、基金公司、证券公司以及另类私募基金等多家机构。

一方面投资者扩容,为不良处置,信用风险转移到银行体系之外提供了更宽的渠道;另一方面不良资产证券化实现合规出表,透明化和市场化不良处置,调动市场活性,缓解银行拨备和资本家压力,尤其是在银监会82号文之后,不良资产证券化的出表方式更具意义。建议关注领先同业的基本面和各类政策优先受益的招商银行。此外,建议关注不良资产管理行业的相关标的,重点推荐:海德股份、泰达股份(000652)、浙江东方。

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